天臣新能源(上海杨浦大学城的国家大学科技园区——杨浦区部分)

复旦大学国家大学科技园（National Science Park of Fudan University） 成立于2000年4月。同年9月，其运营主体上海复旦科技园股份有限公司成立，注册资金1亿元。2001年，被科技部、教育部联合认定为首批国家级大学科技园。

复旦大学国家大学科技园依托“校区”资源优势，构筑“园区”服务体系，融入“社区”经济建设，坚持孵化和催化两个中心，实施知识服务、资源整合、国际化三大战略，以社会化的运作模式开展源头创新服务，探索出一条具有复旦特色的大学科技园建设之路，成为学校、政府和企业三方联手，实践“三区联动”理念的重要基地，在释放知识带动力、提升区域发展能级等方面取得了阶段性的成效。

园区现有：邯郸路创业孵化基地、国泰路总部基地、国泰路国家数字媒体产业化基地、辉河路科技创新基地等若干个基地，总建筑面积约20万平方米，重点引进具有知识产权和一定税收效益的科技企业入驻。入驻企业400余家，50%以上是电子信息企业，生物医药企业占10%，环保企业约占10%。

复旦大学国家大学科技园依托复旦大学源源不断的优秀人才，层出不穷的科研成果，以创新的理念积极开展高新技术孵化和产业化工作，集聚和培育了一批如上海复旦复华科技股份有限公司、上海复旦微电子股份有限公司、上海复旦天臣新技术有限公司、上海复旦规划设计研究院、上海复旦水务工程技术有限公司等业界瞩目的企业，造就一批企业精英，探索一条具有复旦特色的大学科技园建设发展之路，成为国家级科技创新示范基地、科技成果孵化和辐射示范基地、高素质创新创业人才培养示范基地。

同济大学国家大学科技园（Tongji University Science And Technology Park） 成立于2002年6月24日。

2003年，其运作主体上海同济科技园有限公司成立，同年10月16日，被国家科技部、教育部批准认定为国家大学科技园。

同济大学国家大学科技园依托百年名校——同济大学建立。同济大学是拥有理、工、医、文、法、经济和管理学学科的综合性、研究型、国际化的大学，拥有独特的学科优势、人才优势，丰硕的科研成果和强大的科技实力。科技园依托同济大学土木工程、机电与汽车等六大学科群的优势，先后建立了国康路创业基地、赤峰路孵化基地、邯郸路基地和苏州基地等，形成了产、学、研结合，有步骤、有重点发展的良好态势。

同济大学国家大学科技园作为国家大学优秀园区，建筑面积20多万平方米，园区入驻企业达1000余家，研发机构8家。园区经过多年的建设与发展已打造出同济科技、同济环保、同济同捷、科投同济、芯豪微电子、燃料电池、同济启明星等一大批高科技骨干企业。

杨浦环同济知识经济圈是以同济大学知识外溢形成的产业及由此衍生的产业集群化的经济活动圈，集合了百年同济品牌，重点发展创意和设计产业，国际工程咨询服务业，新能源、新材料和环保科技产业三大集群，预计到2015年，环同济知识经济圈总产出能达到300亿元。

同济大学国家大学科技园，在今后的征途中，仍将发挥同济优势，依靠当地政府，构建创新体制，同舟共济，定能共创科技园的美好未来，为社会经济发展作出新的贡献。

上海电力学院国家大学科技园（National Science Park of Shanghai Universty of Electric Power） 成立于2006年，在杨浦区“三区融合、联动发展”战略推动与电力行业的大力支持下，园区实现了跨越式发展，2009年2月被国家科技部、教育部认定为上海电力学院国家大学科技园，是华东唯一一家电力概念的国家大学科技园 。 园区在新能源、智能电网等领域的企业聚集和项目孵化，塑造了园区的鲜明电力行业特色和电力科技创新的领先地位。

作为运营和管理园区的上海电力科技园股份有限公司由上海市电力公司、上海电力股份有限公司、上海杨浦科技创业中心有限公司、杨浦科技投资发展有限公司和上海电力学院联合发起成立，其中电力概念拥有80%的股份。借此背景，园区紧密跟踪电厂、电网的技术、设备、管理、电力人才及日常运行的各种需求，紧紧围绕电力领域的产、学、研合作，高效推动园区企业科技成果及各种能力向电力行业转化和供应。

自成立以来，园区积极构筑产学研特色研发平台支持企业的产品研究、开发，构筑电力行业供需对接平台支持企业的市场交流、开拓，构筑电力产业前沿专业培训平台支持企业的技术升级、提高，构筑新能源特色投资平台支持企业的新能源项目孵化、发展。

在电力行业大力发展智能电网与国家大力支持新能源产业建设的大背景下，上海电力学院国家大学科技园紧紧围绕电力和能源特色，以现代电力服务业和新能源产业的覆盖面支持“特色学科群对电力链”战略；以电力行业需求与发展拉动高校学科发展，直接推动产学研合作；以校企联动的产学研合作成果推进电力不断向绿色和环保方向发展。

上海电力学院国家大学科技园以电力特色产学研合作为抓手，通过准确把握电力行业、能源领域高新技术需求，创新创业人才培养和科技成果转化等方式，推动大学学科和科研发展，培育孵化高新技术企业，汇聚创新型企业，在电力高校与电力行业特殊的亲缘关系作用下，使园区成为行业科技资源与需求对接学校科研体系的平台，成为科技成果向电力行业转化应用的桥梁，成为交融企业、研究机构、人才等资源开展产学研合作的绿洲！

上海理工大学国家大学科技园（USST National Science Park） 是由上海理工大学、杨浦区人民政府和上海市科学技术协会联合投资组建。强强联手的战略投资者的合作，使科技园积聚了社会优质资源，具备了专业、人才、区域、政策等多方面的综合优势。

上海理工大学国家大学科技园是按“一园多基地、产学研一体化”模式创办的。总部坐落于上海杨浦区翔殷路128号，位于黄浦江畔翔殷路隧道与中环线交界处，总占地面积50000平方米，科技产业用房建筑面积约45000平方米,是一个低容积率生态型的高科技园区。2009年4月，上海理工大学国家大学科技园先后成立了位于安徽省蚌埠市高新技术产业开发区，规划面积10万平方米的上海理工大学国家大学科技园蚌埠基地；位于上海市水丰路180号，总面积2500平方米的上海理工大学国家大学科技园延吉大学生创业家园。

上海理工大学国家大学科技园坚持依托上海理工大学强势学科，坚持“先进制造业的科技引擎”这一总体定位，运用上海理工大学技术转移中心平台，深化产学研一体化战略，大力鼓励生产型服务业发展，致力进一步完善服务体系。通过综合服务实现对企业、区域的增值体系，打造上海理工大学国家大学科技园的品牌。

上海理工大学国家大学科技园自建园以来，在各级领导的大力支持下，发扬上海理工大学“信义勤爱，思学志远”的精神内涵，紧密依托大学学科优势，合作共赢谋发展。努力建设“先进制造业的行业技术转移平台”，致力于推动高校科技、人才、信息等资源与产业结合，不断加强科研品牌队伍建设，将先进实用技术向企业转移，实现科技成果的转化和产业化；致力于推动产、学、研联合向纵深发展，建立包括苏州市等在内的技术转移工作站，辐射和服务于长三角。同时科技园在创业孵化、研发服务、项目拓展等方面创建特色，面向企业及产业链，构筑以科技为核心的综合服务提供商，拓展公共服务平台的综合服务效应。

“博观而约取，厚积而薄发”。 上海理工大学国家大学科技园将竭诚培育更多的创新创业人才，扶持更多的创业者实现梦想，帮助更多的企业实现技术创新和持续发展！

上海海洋科技园（Science and technology Park of Shanghai Fisheries） 成立于2003年6月18日，原名为上海水产科技园，由上海海洋大学(原上海水产大学)、中国水产科学研究院东海水产研究所、杨浦区政府、上海水

产(集团)总公司等共同投资组建。园区的成立，对上海巩固在水产学科方面领先地位、进一步加大辐射长三角、服务全国水产业具有重要意义。

上海海洋科技园地处军工路中环及崇明越江隧道沿线，周边云集大量科研院所，不仅有一批水产学科门类齐全、科研力量雄厚的教学科研单位，而且有一批国有水产骨干企业。教学科研单位包括上海海洋大学（原上海水产大学）、中国水产科学研究院东海水产研究所、上海水产技术推广站等，而水产骨干企业则包括上海远洋渔业公司、上海东海制药厂等。

上海海洋科技园按照“政府推动、市场导向、多元投资、企业运作”的模式，紧紧依托杨浦区科委、上海海洋大学、东海所及上海水产（集团）总公司等科技力量，致力于以下四个方面的发展方向：一是水产高新企业的创业和孵化基地；二是水产高科技企业的研发基地；三是高新技术创业企业的人才培训基地；四是水产信息交流中心。这个定位既有利于促进产学研的结合，又可加快技术创新和科技成果转化的步伐。此外，园区还配备优良的服务环境和优惠的财税政策，建立了包括大学生创业基地、大学生实习基地、青年见习基地在内的一系列公共服务平台，同时，积极招商，吸引不少具有水产科技特色的优质企业入驻园区。

在越来越强调水产业科技含量的背景下，上海海洋科技园凭借具有水产特色的人才、技术和信息密集型的优势，有能力对水产业的发展产生深远影响。

上海财经大学国家大学科技园（National University Science Park of SHUFE） 成立于2006年4月，由上海财经大学、杨浦区政府、上海市科委联合创设的一所兼有科技园，又突出以财经服务为特色的现代服务产业园，也是全国第一个以财经现代服务业为特色的国家大学科技园 。

建园以来，上海财经大学国家大学科技园立足上海财经大学优势学科， 整合最优的资源、配备最优人才梯队，已形成了从一般的财经现代服务业到投资咨询管理机构、高端金融服务机构以及非银行金融机构的快速集聚，逐

步凸显出了其金融服务特色。园区集国内最具实力的财经智库，致力于财经、高科技企业孵化培育、金融服务业企业专业化发展及规模型、总部型企业集聚发展服务，打造上海乃至全国一流的现代服务业发展平台，打造上海金融副中心。

上海财经大学国家大学科技园拥有五角场万达商业广场、武东路上海财大学术交流中心两个基地，基地紧邻上海城市副中心杨浦五角场商圈，学术商务氛围浓厚，五星级标准酒店、甲级写字楼可提供高规格和规模型学术和商务会务服务。以上海财大科技园为主发起人成立的上海杨浦科创小额贷款股份有限公司，是全国唯一一家以国家大学科技园为发起人的小贷公司，可直接对大学生、中小企业进行贷款，为中小企业服务，积极发挥园区的企业孵化功能，创造性地探索并实践“硅谷银行”的“投资联动”模式，积极开创扶持无固定资产担保类科技企业融资的新模式和新渠道。

对于做好准备的创业者来说，在这片创业沃土上随时可以放飞您的梦想，对于各领域内具有国际和国内知名度、具有行业领导力量的企业，这里是蓄势待发的港湾。上海财经大学国家大学科技园愿与您一路同行，共同拥有，与梦共翔！

上海体育学院科技园（Science and technology park of Shanghai University of Sport） 成立于2009年，坐落于杨浦区恒仁路350号，占地面积5661平方米，建筑面积5300平方米，位处上海杨浦知识创新区内，毗邻五角场商业中心，紧靠上海体育学院教学区。

上海体育学院科技园作为目前我国首家体育产业科技园区，凭借上海区位优势，依托学院社会影响和科研、人才等资源，尤其是国家级健康实验室平台，聚集同类优势品牌企业，高起点搭建产学研一体化平台。在提供入驻企业所需办公商务空间、协助办理相关手续、争取优惠政策、物业管理服务的同时，逐步完善新产品（技术）研发和转化、创意策划、咨询评估与推广等方面的功能。

上海体育学院科技园依托上海体育学院强势学科，着力建设健康新技术研发中心、创意中心、服务中心、新产品发布及推广中心、培训中心和大学生创业孵化基地等平台，为入驻企业提供共享服务空间、经营场地、政策指导、基金申请、技术鉴定、咨询策划、项目顾问、人才培训等多类创新创业服务，促进企业健康成长，持续推进园区又好又快发展。

oled显示屏概念股有哪些有机发光二极管（OLED）是一种由柯达公司开发并拥有专利的显示技术，这项技术使用有机聚合材料作为发光二极管中的半导体材料。

OLED显示技术广泛的运用于手机、数码摄像机、DVD机、个人数字助理（PDA）、笔记本电脑、汽车音响和电视。OLED显示器很薄很轻，因为它不使用背光。OLED显示器还有一个最大为160度的宽屏视角，其工作电压为二到十伏特（volt，用V来表示）。

OLED发展前景：

从行业趋势来看，OLED必然是未来主流屏幕应用技术。除去手机一年15亿部的出货量，包括PC、影像设备、仪表等，也都会逐步使用OLED技术。根据DisplayResearch预测，2015年至2020年，全球OLED市场规模将从130亿美元增长至330亿美元，5年复合增长年率约20%。

OLED市场规模增长动力将主要来自于智能手机、电视、照明、车载显示屏和VR设备等产品未来发展。

OLED龙头股：

京东方A（000725）、威创股份（002308）、深天马A（000050）、智云股份（300097）、万润股份（002643）、江丰电子（300666）、利亚德（300296）

OLED概念股一览：

京东方A：受益面板产业东移，迈向全球面板龙头

京东方A000725

LCD：产能东移，面板价格有望企稳，中国大陆厂商受益

从2010年起，伴随着国产终端品牌的逐渐崛起，大陆厂商开始发力提速，全球液晶面板产能持续向中国大陆转移。在高世代线投建中，大陆厂商走在世界前列，大陆厂商具备成为液晶行业领头羊的机会。同时，TV面板大尺寸趋势不变，高世代线对单位面积有效价值提升有积极作用，换机周期和体育年影响带来需求的拉升，综合影响下，国产面板厂商将从中获益。另外，中小面板的有效产能降低，全面屏的应用趋势有望有效去化中小尺寸面板的产能，有利于中小面板价格逐步企稳。

OLED：市场应用空间巨大，中国大陆厂商快速发展

OLED的特性带来了诸多的应用可能性，未来AMOLED屏幕主要的应用领域集中在智能手机、VR设备和可穿戴设备上。其中智能手机中的全面屏趋势对柔性AMOLED面板在高端旗舰手机中的渗透起到积极作用。未来在原材料成本和生产良率提升的影响下，OLED面板成本下降有望带动渗透率的提升。随着京东方等具有代表性的大陆厂商在OLED上的持续推进和研发，未来OLED格局将以中韩为主。

京东方：迈向全球面板龙头

近几年来，公司在LCD产线的投建上位于全球前列。公司目前拥有4条8.5代线，以及已经量产的全球首条10.5代线，未来在大尺寸LCD产能上将处于较为领先的地位。在OLED产线投资上，京东方成都OLED产线已经投产，绵阳产线也于2017年年底提前封顶，18年年初又公布了重庆产线的投资计划。公司大规模投资形成的规模优势将有助于其在竞争中脱颖而出，成为全球面板行业的领军企业。

盈利预测与投资评级

我们认为公司产能和出货面积的增长将有望弥补面板价格的下跌，实现“以量补价”。随着公司8.6代及10.5代LCD产线产能的逐步扩充，以及OLED产线的建设投产和顺利供货，公司18年业绩有望呈现前低后高的态势。我们预计公司17~19年EPS分别为0.22/0.31/0.44元/股，按最新收盘价计算对应2017~2022年PE估值分别为23.9/17.2/11.8X。我们看好公司LCD业务未来有望实现相对稳定的盈利，同时OLED业务将带来较大的业绩弹性，给予买入评级。

风险提示

新技术渗透不及预期的风险；产品价格快速下滑的风险；新增投资无法收回的风险；产线良率提升受到阻碍的风险；行业竞争加剧的风险；重大政策变化的风险。

威创股份动态研究：投资芝麻街英语，持续完善幼教产业链

威创股份002308

公司传统主业为超高分辨率数字拼接墙系统业务，2015年积极转型至幼教领域。

公司传统主业为超高分辨率数字拼接墙系统的研发、制造、营销和服务，其产品主要应用于公共安全、能源、交通、金融等行业的信息中心，以用于集中管理和监察各种业务。2017年，该板块实现营收6.6亿元，同比增0.41%，贡献公司58%的收入比重。公司在大屏拼接业务领域积累了较多的技术、营销、品牌和管理等方面的优势，目前该板块处于平稳发展阶段。2015年公司开始转型至教育领域，先后收购了红缨教育和金色摇篮，并于2017年完成了对可儿教育和鼎奇幼教的收购。截至2017年底，公司旗下的幼教品牌共拥有幼儿园近5000家。幼教板块2017年实现收入4.8亿元，同比增21.3%，贡献公司42%的收入比重。幼教成为公司业务的重要组成部分。

幼教产业链不断布局完善。

公司旗下目前拥有金色摇篮、红缨教育、可儿教育和鼎奇幼教四大品牌，拥有近5000所加盟幼儿园，在幼教领域市占率居前。在教育科研方面，红缨教育和金色摇篮均拥有自主研发的幼儿园课程体系，教育科研实力强劲。除此之外，公司还与幼师口袋、睿艺、咿啦看书、华蒙星体育、WonderWorkshop、CloudSchool等各细分领域的专业公司建立战略合作伙伴关系。2017年，公司通过非公开发行股票募集资金9.18亿元，将用于儿童艺体培训中心的建设。公司近期投资凯瑞联盟获得芝麻街英语35%股权，进一步夯实了幼教产业链布局。

凯瑞联盟主营少儿英语培训。

凯瑞联盟成立于2013年，主要运营“芝麻街英语”品牌的少儿英语培训业务，是“芝麻街英语”在中国大陆（除台湾及福建）及港澳地区的独家被许可人，其目标客户为3-12岁儿童。截止至2017年底，凯瑞联盟旗下共拥有6家直营店及348家签约加盟校（197家已经开始运营），累计学员超过5万人。根据公告，凯瑞联盟2016和2017年扣非后的净利润分别为1384万元和4695万元，其承诺2018~2020年的净利润分别不低于5000万元、6100万元和7400万元，按此承诺，凯瑞联盟2017~2020年业绩CAGR为16.4%，业绩目标相对合理。芝麻街英语具备较强的品牌知名度，创始人具备丰富教育行业运营经验。我们分析认为此次投资有利于提升公司品牌知名度，完善充实幼教产业链布局。

盈利预测和投资评级：

公司目前已经形成超高分辨率数字拼接墙系统业务和幼儿园运营管理服务双主业格局。原有主业在既有优势基础上，将倾向向软件和服务方向拓展，致力于成为控制室综合方案解决者。教育板块则逐渐完善既有幼教产业链，强化品牌管理，搭建教育服务平台系统和产品体系，丰富幼童产业生态。预计公司2018、2022年EPS分别为0.28元和0.33元，对应的PE分别为38倍和32倍。随着二胎政策放开和教育早龄化趋势，幼儿教育的相关需求有望获得持续提升，公司将从中受益。首次覆盖，给予买入评级。

风险提示：

收购标的业绩不达预期；政策风险；行业竞争加剧；幼儿园安全风险

深天马A一季报点评报告：q1业绩稳健增长，优质资产注入增强长期发展动力

深天马A000050

事件：

公司发布2018年第一季度报告，一季度实现营业收入65.74亿元，追溯调整后同比增长47.53%；实现归母净利润3.88亿元，追溯调整后同比增长2.71%。

点评：

一季度业绩稳健增长，销售与管理效率进一步提升

公司一月份完成厦门天马100%股权、有机发光公司60%股权的过户手续，实现同一控制下的企业合并（厦门天马），所以在一季报中对财务数据进行了追溯调整。

公司Q1实现营业收入65.74亿元，追溯调整后同比增长47.53%，继续保持较快增长，主要因为厦门天马G6产线在2017年下半年投产后保持满产满销。Q1毛利率为15.75%，相比2017年Q4下降4.12个百分点，主要因为面板价格在一季度有所下跌。公司Q1销售费用率为1.51%，同比下降0.55个百分点，管理费用率为6.57%，同比下降4.92个百分点，表明公司的销售和管理效率均进一步提升。Q1财务费用率为3.67%，同比上升1.08个百分点，主要因为借款增加、厦门天马G6项目在2017年下半年转固使借款费用停止资本化，同时受汇率波动影响导致汇兑损失增加所致。

三月国产新机密集发布，公司有望受益供应链备货与全面屏普及

三月下旬，华为P20、华为Nova3e、小米MIX2S、OPPOR15和vivoX21等国产期间机型密集发布。随着上半年新品手机迎来发布高峰，我们判断智能手机的出货量将开始逐步改善，并带动相关零组件供应商的业绩向好。在以上旗舰机型中，除了小米使用未开槽的全面屏之外，其他厂商均使用Notch屏+全面屏的设计，全面屏正成为主流显示选择。LCD全面屏制造难度较高，需要重回双电芯控制、芯片封装采用COF代替COG、背光模组的导光板需要重新设计、并使用激光切割器实现异形切割，需要对现有工艺进行大幅改进，对厂商的技术积累提出了非常高的要求。全面屏的价值量也比普通16:9显示屏有超过10%的提升。

公司是国内中小尺寸面板的龙头企业，与华为、小米、OPPO、vivo等国产手机厂商建立了深度的合作关系。

随着新机的发布带动供应链备货，公司的手机面板出货有望逐渐向好。在全面屏领域，公司领先全行业推出了LCD全面屏产品，取得了市场先机，实现了快速垂直起量，建立了较为稳固的市场领导地位。根据群智咨询的数据，公司2017年LCD全面屏出货量居全球第一。随着全面屏在2018年的渗透率进一步提高，公司的发展将进一步向好。

优质资产完成注入，LTPS与AMOLED增强长期发展动力

公司收购的厦门天马拥有产能30K/月的G5.5、G6产线各一条。LTPS（低温多晶硅）属于高端背板段工艺，是通过对传统非晶硅（a-Si）TFT基板增加激光处理制程来制造。LTPS技术稳定性和电流驱动能力（电子迁移率）都更强，使用几何尺寸更小的电晶体也可提供足够充电能力，提高面板开口率，因此光线穿透的有效面积变大、能耗更低、色彩更艳丽、画质更好。目前全球LTPS产能主要在夏普、JDI、LGD手中，国内LTPS产出仍然较少。通过此次收购，公司成功进入LTPS领域，完成高端LCD面板布局。

公司收购的上海天马有机发光显示技术有限公司拥有一条G5.5AMOLED产线，已经实现量产，还有一条G5.5扩产线正在调试中。AMOLED具有低功耗、轻薄、视觉效果好、适合全面屏等优点，有望成为下一代主流显示技术。目前三星拥有全球大部分的中小尺寸AMOLED产能，国内仍在加紧建设产线。收购有机发光公司之后，公司将拥有最先进的产线技术，为公司后续建设的AMOLED产线提供经验，加快良率和产能的爬坡进程，并逐渐积累AMOLED的生产技术。

盈利预测、估值与评级

公司是全球领先的中小尺寸面板厂商，拥有技术积累、生产经验和客户资源等多方面优势。在短期，公司将享受全面屏快速渗透带来的红利。在长期，随着厦门天马和有机发光公司的优质资产注入完成，公司产品的整体技术水平进一步提升，有望进一步巩固在中小尺寸市场的竞争力。我们维持公司2018-2020年EPS分别为1.04/1.28/1.53元，当前股价对应PE分别为14/12/10倍，维持6个月目标价22.88元，维持“买入”评级。

风险提示：

面板价格下跌超出预期；出现新型显示技术的替代风险。

智云股份：智能制造核心标的，3C自动化、汽车和锂电装备三轮驱动

智云股份300097

业绩迎来爆发增长，模组设备龙头鑫三力打造业绩增长新动力。

2017年公司实现营收9.13亿元，同比+51.65%，归母净利1.7亿元，同比+83.08%。2018Q1业绩持续增长，实现营业收入1.79亿元，同比+191.27%；实现归母净利3267.50万元，同比大幅+484.71%。2015年收购模组自动化组装设备厂商鑫三力，核心设备COG、FOG技术国内领先，市占率20%，客户覆盖京东方、深天马等。2016年启动三星项目，国内唯一切入三星OLED供应链厂商，2017年成功切入苹果产业链。公司积极布局摄像头模组和指纹识别模组，部分产品已形成量产及订单。鑫三力2017年实现营收6.4亿，同比+106.87%，占智云总营收70.1%，设备毛利率上升至58.92%，同比+7.16pct。2015-2017分别实现扣非净利6378.88万元、8240.04万元、2.02亿元，完成率分别为106.3%、103.0%、201.7%。

深度受益设备进口替代加速，面板产线设备2018-2022投资近3000亿。

据我们数据库统计，2018-2022两年设备投资空间近3000亿。LCD投资略有放缓，OLED迎来爆发增长。2018-2022年，新增LCD设备空间为944亿、588亿，分别对应模组设备空间为47亿、29亿，新增OLED设备空间833亿、632亿，对应模组设备空间为83亿、63亿。加总80亿模组设备更新需求，未来两年面板设备模组总需求空间302亿。测算COG+FOG绑定设备空间为51亿和40亿，贴合设备空间为29亿和22亿。鑫三力LCD模组设备技术全国领先，并已率先深入布局OLED模组设备，OLED与全面屏设计对模组设备要求提高，有望带来设备增量需求。

股权激励绑定核心员工利益+股权转让理顺公司治理结构，定增募资助力研发扩产。

2017年公司向123名高管及成员实施股权激励计划，行权价格30.728元高于目前股价，此举有望稳定人才，增厚业绩预期。2018年1月22日，原公司董事长、总经理谭永良辞去职务，同时公司聘任鑫三利创始人师利全为总经理，此举利于发挥鑫三力创收业务优势，释放公司业绩，增强公司盈利能力。2017年5月8日，公司获核准以低于目前股价的24.49元非公开发行1959.98万股，募集近4.8亿资金，1.3亿增资子公司东莞智云研发新能源与智能装备，1.6亿元投入3C智能制造装备产能建设项目。

汽车智能制造板块增速稳定，锂电产能扩容带动设备投资。

汽车自动装配与检测设备为公司传统主业。

汽车行业投资需求增速放缓且同行业公司竞争激烈，2017年汽车智能装备产品营收2.388亿，同比-14.13%，但随着国内企业的技术创新，汽车制造装备的国产化率有望进一步提高。2017年成立合资公司南方天臣新能源开展锂电池相关业务，立足中段线设备的同时积极向前后段延伸，逐步将PACK线、模组线纳入业务范围，最终形成锂电制造整线集成的能力，利用下游客户转移+原有技术协同，未来增收值得期待。

盈利预测与投资建议：

公司是3C自动化装备龙头公司，预测2018-2020年营收分别为13.84/17.21/19.61亿元，同比+51.57%/+24.38%/+13.95%；归母净利润分别为2.68/3.50/4.12亿元，对应EPS分别为0.93/1.21/1.43元，当前股价对应2018-2020年PE分别为24/19/16X。

风险提示：

设备国产替代进度不及预期；下游3C电子产品发展不及预期；汽车行业固定投资额下降；锂电设备竞争加剧；募投项目不及预期；收入确认进度不及预期；

万润股份002643

公司公告：万润股份、九目化学与经产权交易所确认的三名意向投资者于2018年5月16日签订了《增资协议》，三名投资者烟台坤益液晶显示材料有限公司、露笑集团有限公司、高辉（天津）科技有限公司分别出资8060、4200、3900万元九目化学新增注册资本4447、2317、2152万元。九目化学注册资本由人民币8500万元增加至人民币1.74亿元。增资后，万润股份持有九目化学的股权比例由100%变更为48.81%，仍为九目化学的控股股东，纳入万润股份合并财务报表的合并范围。

九目化学引入战投事项落地，未来有望加速发展。

九目化学和三月光电是万润股份OLED材料板块两家重要子公司，其中九目化学主要从事OLED发光材料中间体研发和生产，是收入的主要来源，主要客户包括DOOSAN、LG化学和DOW化学等，2016年OLED材料实现收入约1.2亿元，2017年实现约翻倍增长。本次引入的三家战略投资者中烟台坤益、高辉科技主要经营液晶材料的生产、销售，在新兴显示领域具有一定的研发实力和客户基础，露笑集团产业涵盖铜芯、铝芯电磁线、涡轮增压器、LED蓝宝石衬底片、高效节能电机、新能源汽车、光伏发电、现代农业、军工等十多个领域，资本实力雄厚。战略投资者的加入有利于九目化学扩大经营规模，提升技术、管理水平和盈利能力，同时解决资金需求，增强其自身抗风险能力，未来有望加速发展。

大尺寸化驱动液晶面板出货面积增长，液晶材料有望稳定增长。

液晶面板市场规模大、技术成熟，是显示行业的中流砥柱，下游产品的大尺寸化发展带全球液晶面板出货增长。2007年全球大尺寸液晶面板出货面积5561万平米，2017年增长至17939万平米，年复合增长率12.4%，预计到2020年将增长至21066万平米，年复合增长率约5.5%。公司高端TFT液晶单体销量占全球市场份额15%以上，是国内唯一一家同时向国际三大主要TFT混合液晶生产商Merck、Chisso及DIC长期供应TFT液晶材料的厂商。预计随着下游液晶面板的持续增长，公司液晶单体材料也有望保持稳定增长。

受益尾气治理趋严，环保材料需求持续增长。

随着全球汽车尾气治理要求趋严，沸石类催化剂需求不断增长。公司沸石材料是全球汽车尾气净化催化剂龙头庄信万丰核心合作伙伴，近年来产能持续扩产，2017年底产能达到3350吨，目前仍有2500吨产能在建。随着产能不断释放，同时未来尾气排放标准进一步提升，预计沸石环保材料增长将继续延续。

投资建议：维持“增持”评级，维持盈利预测，预计2018-20年归母净利润4.19、5.21、6.59亿元，对应EPS0.46、0.57、0.72元，PE19X、15X、12X。

风险提示：

显示材料需求不达预期，沸石材料投产进度不达预期，汇率大幅波动。