宁波锦浪新能源(锦浪发债价值分析)

申购转股价值：95.59，溢价率：4.62%。

上市时转股价值113.77 溢价率-12.11% 越低越好。

可转债持有到期价格：100*（0.003+0.004+0.01+0.015+0.02）+113=118.2，税前年化收益率：2.88%。

按可转债评级AA-，对应纯债价格：80.62元。

给予25%的溢价，预计上市142元。开盘封顶130元，14:57复牌时最高143元。

锦浪科技股份有限公司立足于新能源行业，为一家专业从事光伏发电系统核心设备组串式逆变器研发、生产、销售和服务的高新技术企业。是首家以组串式逆变器为最大主营业务的A股上市企业，也是全球第一家获得第三方权威机构PVEL的可靠性测试报告的逆变器企业。

公司以第一起草单位的名义制订了两项国家标准，是光伏组串式逆变器行业标准的重要制订者和参与者之一。有领先技术的加持和对产品质量的孜孜以求，锦浪科技实现了连续多年营收和利润的快速增长。用技术的力量推动清洁能源成为全球主力能源。

基于2021年三季报、及其21年业绩速报：营收23.04亿，营收同比增长70.52%；净利润3.63亿，净利润同比增长72.71%；ROE(净资产收益率)：17.88% 高；PB（市净率）25.12 低；PE（动态市盈率）：111 较低。

公司当前P/E(TTM)为114x，依据业绩预告数据P/E(2021E)约为108.5x，整体估值较阳光电源也属偏高。总市值537亿元，自由流通盘34.68%，今年三月末将有一轮解禁。作为国内光伏逆变器头部企业之一，机构关注度不低，四季度基金持股约6%。近180日波动率82.2%，整体弹性好，近期总体维持此前振荡区间，但顶部仍有压力，且换手率的回落幅度有限。