亿赢新能源(亿赢新能源)

一夜暴富后，小鹏汽车创始人何小鹏开上了“兰博基尼”。

股价暴涨，新势力迎来最好的时代？

8月27日，小鹏汽车在美国纳斯达克敲钟上市。

上市前挂盘时，小鹏汽车显示的市值为108亿美元，开盘价15美元；首日收盘后，小鹏汽车股价报收21.22美元（人民币145元），总市值153亿美元（约人民币1043亿元）。

作为小鹏汽车创始人，何小鹏本人持股31.6%，身家一夜暴涨300多亿元。小鹏背后的雷军、阿里等投资人和投资机构，也赚得盆满钵满。

对此，何小鹏按耐不住欣喜地回应：“很开心可以和一群有情有义的兄弟们一起，为追逐梦想而折腾自己，期望到老后还可以一起，一边喝茶一边笑谈下曾经吹过的牛。”

小鹏上市后，国内3家头部新势力市值接近吉利、长城。截至9月2日，蔚来总市值237.7亿美元，理想总市值154.6亿美元，曾经自嘲“苦逼”的三兄弟，如今稳坐国内造车新势力第一阵营。

▲今年6月，何小鹏在微博晒出了一张与蔚来汽车创始人李斌、理想汽车创始人李想的合影，并配文：“三个苦逼，在忆苦思变。”

资本市场的青睐和热捧，似乎让小鹏这样的头部新势力车企，迎来了“最好的时代”。这一点，从新势力节节攀升的单股价格亦能够体现。

2018年，蔚来汽车首次公开募股发行价为6.26美元，发行1.6亿股ADS，募集资金约10亿美元。实际上，6.26美元的发行价几乎是此前IPO的最低价。

今年7月登陆纳斯达克的理想汽车，以每股11.5美元的价格发行9500万股股票，募资资金近11亿美元。本次小鹏汽车发行规模增至9973万股，最终发行价高于IPO文件中原定的每股11-13美元，募集资金约15亿美元。

理想志在万亿市值。

从6-8美元，到8-10美元，再到11-13美。就这样，理想超越了蔚来，小鹏又超越理想。这也意味着，眼下造车新势力被资本市场普遍看好。

然而，“千亿市值”只用四、五年就轻松实现，还把一众拥有多年积淀的传统车企甩在了身后，造车新势力到底凭什么？这个市值是否存在泡沫风险？

资本市场进入非理性

在如今形势下，不少业内人士评价，造车新势力的资本发展正呈现出一种“泛特斯拉”现象。

2019年以来，特斯拉一直保持市值飙升的态势发展，逐步超过通用、奔驰等汽车企业，成为全球市值最高车企。8月27日，特斯拉以2238.75美元的股价再刷历史新高，总市值约4172.17亿美元。

将近4200亿美元的总市值是什么概念？这相当于2.2个丰田、8.6个法拉利、9.8个通用、15个福特、17个蔚来、25个理想、27个小鹏汽车。连CEO埃隆·马斯克也忍不住感叹：“真是疯狂的时代（Wild?Times）！”

4200亿美元市值的特斯拉究竟存在多大泡沫？有金融分析师认为，以目前的股价来说，特斯拉高估了84%以上，以当前的交付量及财报状况，特斯拉的股价上涨脱离了基本面。

除了特斯拉之外，资本也未放过中国的新势力车企。近年，行业出现了蔚来、理想等造车新势力市值超过中国传统车企的情况。虽然它们的表现出乎人们预料，但在其超预期表现背后难掩资本运作，现在的市值远远超出了理性范围。

具体而言，今年上市的小鹏、理想，流通股占比不到总股本的十分之一，比例严重偏低。之所以这么少，主要是因为流通盘子越小，价格越容易暴涨，需要的筹码和资金量较小，容易被资本带动。

▲10个亿的资金，控制一只小盘股轻而易举，可对于大盘股却是毛毛雨，砸下去一个反应都没有，如果你是庄家你会选择谁？

市场中的“妖股”基本上都是流通股较少的股票，但很多闪崩、假突破、短期大幅涨跌洗盘等市场现象，也基本是流通股较少的个股。

所以，靠少数流通的股票来为总市值定价，不仅会导致股价虚高存在巨大泡沫，还显示出资本市场愈发不理性。一个不理性的数字，自然是没有任何实际意义的，又如何凭此来衡量一家企业的价值呢？

资本市场已经不理性，市值不能说明任何东西。

泡沫里的“妖魔鬼怪”

其实资本市场的不理性不是一天两天了，日前，刚完成更名的恒大汽车，就被投资者视为“特斯拉的最强劲敌”。

产品线方面，特斯拉至今有4款车型，而恒大汽车的“恒驰”品牌发布才一年，旗下产品为0，依然不影响资本的热捧。

截至9月2日，恒大汽车市值达到2402亿港元（约人民币2116亿元），稳居国内车企第一梯队，仅次于同时生产传统燃油车和电动车的比亚迪和上汽集团。

长江后浪推前浪，前浪死在沙滩上。恒大、小鹏等“新人”闪亮登场的同时，“老玩家”乐视等来的却是黯淡退场。

7月21日，进入A股市场10年的乐视网被正式摘牌，最后一个交易日收盘价格为0.18元，市值仅剩7.18亿。

乐视曾极受市场追捧，2015年创下1700亿元的市值历史新高，无论是富豪还是明星，很多人都踩了乐视的“坑”。

从上市到市值突破千亿，成为创业板“市值一哥”，再到孙宏斌“含泪”驰援，贾跃亭赴美造车，乐视深陷亏损泥淖，步入退市通道……乐视这十年，如同一场光怪陆离的梦。

28万股东“为梦想窒息”。

美国资本市场的泡沫更是严重，回顾前两年，资本市场最火的名词非“共享经济”莫属。

于是，Airbnb（爱彼迎）估值高达310亿美元，远超希尔顿集团市值，成为美国估值最高的独角兽之一；共享单车ofo也曾估值40亿美元，跻身独角兽俱乐部。

时至今日，它们一个市值缩水42%，一个轰然倒塌，由沸点到冰点的发展轨迹令人唏嘘。

美国的股市、中国的楼市，赫赫有名的两大泡沫。

说到独角兽，不得不提Theranos——市值高达90亿美元的生物科技独角兽，号称仅靠一滴血就能检测上百种疾病。可这只是让全美都上当的惊天骗局，从最开始的600万美元，到今天，总共骗了600亿人民币。

中枪的名人大佬不计其数，传媒大亨默多克投了钱、克林顿一家给她做广告、美国前国务卿基辛格给她背书、亲孙子都过来给骗局打工……美国资本市场的盲目与疯狂，可见一斑。

2020年全球独角兽公司估值排行。

为什么美股泡沫愈发膨胀？别忘了特朗普政府今年的目标：2020年前赢得选举胜利，实现家族长治久安。为了选举，什么都可以做！

但特朗普的不利消息太多了，疫情控制不了，1000万是难以避免了，经济也好不了了：

二季度确症人数从18万到270万，经济年化环比下降32.9%；

三季度确症人数预计270到1000万，那经济年化环比又会下降多少？

四季度呢？反正我是没底了，你怎么看？

所以唯一的方向就是做大股市，只有这样才能增加选举赢面。打击tiktok，facebook最受益；打击微信，facebook最受益。一个脸书受益可以让纳斯达克指数连涨一个星期，破历史记录；一个打击腾讯就能让恒生指数破位下行，资金外流。

▲Phoenix?Capital首席市场策略师Graham?Summers表示，美联储和其他央行陷入了一个恶性循环，它故意制造泡沫来应对每次连续的泡沫破裂。

特朗普一直把美股上涨当作自己的贡献，他要使美股涨，便会给权重股找理由涨，特斯拉及蔚来、理想和小鹏等新势力的股价、市值飙升，恰恰印证了此举。

这种“下三滥”也很管用的伎俩，让它用吧，等疫情指数到了1000万的时候，看看它能去到什么高度。美国股市这个全球最大&历史上最大的泡沫胀得越大越好，我们就坐看泡泡坠落，雪花纷飞。

产品才是王道

美国资本市场的泡沫会不会破裂？或许只有时间可以证明，我们抛开一切外界因素，回归最根本的产品上。

事实上，造车新势力真正的对手不是特斯拉，而是传统车企的新能源车。在新能源汽车的销量排行榜里，传统车企的新能源车销量比造车新势力好得多。

今年7月，国内新能源汽车销量TOP?10中，传统车企占据半数席位，新势力只有蔚来6和理想ONE入围，而且都是垫底。

从产品看，小鹏汽车有G3和G7两款在售车型，计划于明年推出第三款纯电动轿车；蔚来有三款产品，理想仅有一款理想ONE且3年内不会推出新车型。

从技术路线看，小鹏、蔚来走的是纯电动技术路线，理想则是比较小众的增程式混动路线，“三驾马车”无一实现颠覆性的技术革命成果。

当传统车企调整思路，开始向电动市场发力后，不管是产品、技术，还是品质、服务等方面，传统车企都发挥出更大的优势。长此以往，若新势力拿不出真正的“必杀技”，以后的发展机会更加渺茫，在这场没有硝烟的战争中，留给造车新势力的时间不多了。

此外，从企业发展的角度看，造车新势力的商业模式，至今还没有走通。它们所在的阶段，其实和瑞幸咖啡、摩拜单车在2017年、2018年的阶段一样，资本圈炒得火热，真实的消费市场一地鸡毛。

与蔚来、理想一样，小鹏并没能逃脱“亏损魔咒”。2018年，小鹏汽车营收为970万元，净亏损13.99亿元；2019年实现营收23.21亿元，净亏损36.92亿元；今年上半年营收10.03亿元，净亏损7.96亿元。

多数造车新势力在汽车市场中尚未形成较大规模，没有健康、稳定的产出，无法与传统车企进行同等水平上的对比。

1-7月，小鹏汽车仅交付新车7950辆，不及特斯拉Model?3单月的销量，差距之大可谓一个在天上，一个在地下。以这样的销量表现，IPO之后，小鹏将面临着更大的销售压力。

参考特斯拉的盈亏平衡线，2019年特斯拉销量36.7万辆，接近盈亏平衡线。换言之，特斯拉的年度盈亏线大概在40万辆左右，那么蔚来、理想和小鹏什么时候能完成年销40万辆呢？恐怕你的心再大也难以算出来。

新势力车企仍处于连续亏损状态，并没有实现车企正常的盈利发展。

于造车新势力而言，资本从来都是双刃剑。一方面，可以用作武器，利用资本的优势，增加舆论关注度，展现品牌自信。

另一方面，武器也可能伤到自己。毕竟造车始终是重资产、长期投入的过程，短期内很难实现盈利，与快进快出的资本运作游戏截然不同。资本是否能否习惯，花大钱投资周期长的汽车领域？这是一个值得思考的问题。

尾声：当然，小鹏、理想一上市就市值千亿，扎扎实实地割了老美的“韭菜”，我们还是喜闻乐见的。但真的以为造车新势力只坑美国股民，对中国毫发无伤，没有中国人为此买单，那就太片面了。

我们更应该警惕，资本泡沫伤害中国新能源行业的发展。如果有大量资本涌入某个领域，会导致大量创业项目、大量概念出现，造成“钱多项目更多”的景象，行业容量严重过载。

“泡沫”一旦形成并持续胀大，便会有破裂的一天，届时与之对应的将是大量项目的倒闭和破产，资本对这个行业的态度又会骤然变冷。

新势力车企同质化严重，多数企业没有真正的创新只是盲目的跟风。

不难发现，资本泡沫下的造车新势力，都在负重前行，对初创车企来说，“挤泡沫，抓痛点”或是唯一的出路。要想在优胜劣汰的市场环境中存活，只有脚踏实地、修炼内功、稳中求进，找到更好商业化落地的途径，更好地服务用户，才是真正的“捷径”。

文?|?葫鹿娃

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

雷军与董明珠“相约”新能源汽车市场，再来一场10亿元“对赌”？

新能源车之于汽车行业是“破局”，求新求全的汽车产业之于二三线城市GDP是“破局”。

但，首先，得有个“局”。

这几年，有一批二三线城市，也在积极“做局”。

没有哪个行业像汽车一样，聚焦了新能源、新材料、IT信息技术于一体。能够在这一轮汽车产业竞争中突围的地方和区域，就有机会引领汽车行业的发展，其在全省全国的地位也会完全不同。

然而，如长三角、珠三角甚至武汉那样汽车产业集群的优势，不是三两年就“画”得出来的。

（1）江西、江苏们：霸王硬上弓的悲剧？

2016年爆发“骗补门”，72家车企狂骗92亿——即使有这样的前车之鉴，诸如江西，江苏等等，还是上了“赌桌”——通过伸长政府无形的手，全力推进汽车产业集群发展。

悲情的2020年，据不完全统计，资金断裂、欠薪、停产、破产等问题的新能源汽车公司不少于5家，包括赛麟、拜腾、博郡、华泰、长江等。

中国造车新势力们在2020年又经历了新一轮洗牌。蔚来、小鹏、理想等股价疯涨，另一边部分造车新势力的停摆，把例如江西、江苏们的霸王硬上弓暴露无遗。“倒了庙堂，肥了方丈”的熟悉剧情，把汽车产业链的投资信任，踩个稀烂。

（2）合肥市政府是“最牛的风险投资机构”？

2020年投资圈流传着这么一个段子，说“中国最牛的风险投资机构”其实是合肥市政府——2007年，拿出全市三分之一的财政收入赌面板，投了京东方，最后赚了100多亿；2011年又拿出100多亿赌半导体，投了长鑫/兆易创新，赢了，上市估计浮盈超过1000亿；2019年，又拿出100亿赌新能源，投蔚来，大众汽车新能源板块也借江淮大众落地合肥——一时合肥成为投资圈的“网红政府”。

“丈夫只手把吴钩，意气高于百尺楼。一万年来谁著史?八千里外觅封侯！”安徽人的开拓精神自古传承。合肥是最早开始发展新能源汽车的城市之一，也是“十城千辆工程”3批25个城市中屈指可数达标的城市之一。

2020年4月，蔚来中国总部落户合肥项目框架协议正式签署，10月，蔚来中国总部正式启用。

2020年9月，合肥市产业投资引导基金有限公司又拿出10亿元，领投新造车企业威马汽车；同月，安徽省人民政府与浙江吉利控股集团在合肥签署战略合作协议，吉利集团也开始入驻合肥。

2020年11月12日，特斯拉汽车销售服务（合肥）有限公司注册成立，经营范围含新能源汽车整车销售。

据不完全统计，合肥相继实施了50多个新能源汽车产业重大项目，总投资超500亿元。

目前来看，合肥已集聚了蔚来、江淮、威马、国轩高科、华霆动力等上下游企业120余家，形成了涵盖整车、关键零部件、应用、配套的完整产业链。

（3）如何“做局”？

可能很多人会说安徽只看好芜湖（以奇瑞汽车为龙头，2014年已经科技部认定为国家创新型集群试点，是全国唯一一家科技部认定的新能源汽车产业集群）。地域资源、行业资源、产业链（集群）资源、企业生态圈资源等等，合肥有何优势呢？合肥是如何“做局”的？

12月12日，长江经济带城市协同发展能力指数研制组发布“长江经济带城市协同发展能力指数（2020）”。该指数自2015年起每年对外发布，今年已是第6次。“指数报告”指出，协同发展能力前十强城市依次为上海、杭州、武汉、成都、南京、重庆、苏州、长沙、宁波、合肥。上海以66.01分位居第一，连续六年位居榜首，龙头作用显著。合肥首次跻身TOP10。

图说：长江经济带城市协同发展能力城市组团分布图（2020）

图说：科创排名，合肥居110城第6位

11月19日，《合肥市人民政府关于加快新能源汽车产业发展的实施意见》发布，提出“新能源汽车产业规模超过千亿，整车产能达到100万辆，质量品牌具有国际竞争力，成为全国重要的新能源汽车产业基地”的目标。《意见》的发布预计将对新能源汽车行业及锂电池等相关产业产生积极影响。

政策倾向及时到位，科研创新也是合肥的砝码。安徽汽车人才济济，例如低调的211工程大学合肥工业大学，徐平、尹同跃、苗圩、左延安等在车坛举足轻重的人物都是毕业于合肥工大，这批汽车产业管理层影响着安徽的汽车工业乃至中国的汽车工业发展史。

（4）合肥真的赚了吗？

合肥是为数不多“会快速花钱也会按时赚钱”的新能源投资者。2020年初蔚来又陷入被资本市场看空，与北京亦庄、浙江湖州等地方政府不同，眼看着蔚来命悬一线，合肥决定成为蔚来的战略投资者，持股24.1%。

随后，蔚来股价一度飙涨超1200％，市值达731亿美元，超越奔驰母公司——合肥成了蔚来股价暴涨中的大赢家。

真的赚到钱的合肥，可借鉴的不仅是“眼光”，其多重保险的合作方式更值得其他城市参考。

看似押中蔚来向其雪中送炭的合肥市政府，实际上是“不见兔子不撒鹰”，分步实施、分批到账。

根据协议，合肥建设、国投招商和安徽高新产，三家国资战略投资方对于蔚来100多亿元的投资，分五次进行，并在营收、纳税、销量等方面设立了KPI指标——相当于配备了一套保险机制。

蔚来与合肥的合作本质是“高业绩对赌”股权融资。

首先，蔚来以股换钱。

蔚来在合肥成立“蔚来中国总部”，蔚来（中国）相当于是一家在中国的“合资企业”，出置一部分中国市场的收益来换取地方政府的投资。

比照当时蔚来370亿人民币的市值来看，合肥的145亿其实至少可以占到新公司40%的股权，但是合肥没有单纯看数字。“项目计划融资145亿元，用于公司研发、市场体系建立和运营；同时，规划建设总部及研发基地(10亿元)、第二生产基地(15亿元)。”合肥方面一是要求蔚来必须把整个研发制造体系放到合肥——带动产业升级和当地就业，145亿中至少25亿元必须用在当地。二是没有采取“现金融资”，而是比如工厂的划拨、江淮收益的划拨（江淮为蔚来代工）等等。

其次，业绩对赌。

“蔚来（中国）2020年营收148亿；4年后蔚来（中国）营收要达到1200亿元，包括上市6-8款车型；5年时间总营收要达到4200亿、总税收78亿”。其中，“2024年年度1200亿”，基本上就是每年增长68%。目前中国品牌车企中销售额破千亿的只有吉利、长城、上汽通用五菱等少数几家，蔚来这个挑战性极大的目标，还得看未来。毕竟，“宏观经济放缓”、“行业增速放缓”、“新业务开拓进展较预期偏缓”、“业务转型升级困难”、“成本较大幅度增加”、“人为干扰”等等原因亦是同期挑战。

（5）功夫拍案

数据统计，过去几年有200余家新能源汽车企业成立。每一位“PPT高手”的背后都有不同的地方政府和数十位资本投资人，投资金额少则百亿，多则几百亿。

当一家家被狂热致死的造车新势力消逝，蔚来已成为合肥市政府2020年最佳豪赌样本。合肥更是有望借势成为长三角副中心。

新能源产业中，前赴后继的“地方政府们”的钱，都不是光靠运气赚来的。

我们更应该要清楚那个盲盒里，装的是什么。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

在企业界，经常存在一个很有意思的现象，就是两个企业的当家人进行“对赌”。例如像2012年马云与王健林打赌，两人的“世纪赌约”其实是在赌未来10年中国商业形式究竟是网络商务还是实体经济为主导。当然，这一切都以两者“开玩笑”的方式进行了化解，也没有了后续。

2013年，又出现了雷军与董明珠的“对赌”，雷军说小米要在未来的5年时间内销售额超过格力电器就算赢。要知道当时2013年的小米营收200多亿，格力的营业额为1200多亿，两者根本不是一个量级。而当时雷军说双方约定输的人给1块钱，而董明珠直接将价码抬高到10个亿，从而当时轰动一时的新闻。

后来的结果是：小米未能够在5年的时间内超越格力，但是仅在过去一年后期营销额超越了格力。当然，对于“对赌”也没有下文，雷军更是倡导小米所有人学习格力集团。不知道是因为惺惺相惜还是英雄所见略同，或者是企业家都有造车梦，上次对决主要是针对双方的营业额，而此次两人在新能源 汽车 方面相遇，完全可以再来一场“世纪之约”。

对于雷军来说，随着小米 汽车 有限公司注册成立，也代表了小米 汽车 正式进入新能源 汽车 行业。按照3月30日小米宣布造车开始，经历了6个月的时间就完成了设想、创立、进入、成立等关键步骤。虽然只是一家手机制造商，但是在新能源 汽车 某些领域还是有着长处，再加上雷军本人也是一个 科技 控，很多人也看好小米的造车之路。

不同于雷军的 科技 公司，董明珠不管在新能源 汽车 领域的投资、市场等都比雷军要早。早在2016年董明珠力主以130亿元的价格收购银隆，同时非公开发行股份，募资不超过100亿元，全部用于银隆新能源的建设投资项目。由于配套融资的提案遭到股东大会否决，收购最终夭折。

要知道银隆新能源早在2008年的时候就力主研发和制造钛酸锂核心材料、 汽车 电池、电极电控、充电设备纯电动整车研发和生产资质的综合性集团。而在2008年的时候现在很多车企都没有任何信息，可以说眼光还是比较长远的。如果不是因为集团的管理出现问题，现在能够驰骋国内新能源 汽车 市场的并不是比亚迪，更不是特斯拉，而是银隆。

当新能源 汽车 开始发展的时候，董明珠敏锐地嗅觉到新能源 汽车 未来的发展预期。于是通过不同的方式一直想要获得银隆的控制权，从而除了在电器方面以外有足够的话语权，但是因为格力当时很多股东短浅的眼光而反对收购银隆，没有完成对银隆的“夹击”。使得银隆还是照常亏损，而董明珠个人通过不断地买买买而获得银隆17.46%的股权。

当新能源 汽车 发展如火如荼的时候，或许格力的部分股东看到了希望。从而在上个月月底的时候通过参与司法金牌公开竞拍的方式获得了银隆新能源股份有限公司30.47%的股权，外加上董明珠个人的17.46%股权对应的表决权委托给了格力公司行使。这时，格力才在真正意义上完成了对银隆的绝对控制。

此次银隆将成为其控股子公司，不知道是银隆的“福分”，还是格力的“悲哀”。

如果当初格力的股东都赞成董明珠收购银隆，那么在2016年的时候就开始进入新能源 汽车 市场，那么对应的现在很多车企可能都望其项背。毕竟一家专业的新能源 汽车 企业，去除掉管理上的弊端，让其重新走上正轨是一件很容易的事情。就像奇瑞 汽车 重新梳理了管理层人员以后走上正轨一样，只是时间问题。

而银隆也算是找到了“亲人”，有格力这个大树靠着，自然很多方面就不成问题。重塑曾经的辉煌或者延续自己的实力体现，也只是时间问题。不知道此时此刻哪些曾经反对董明珠收购银隆的股东作何感想，毕竟机会不是什么时候都有的，而且错过了可能会错过很多事情，并不是经济效益。

这样一来，银隆完全可以按照格力的设想正式进军新能源 汽车 领域。而有意思的一个现象是，当雷军的小米 汽车 正式注册落地的时候，董明珠也实现了对银隆的全面控制，下一步绝对100%的进军新能源 汽车 市场。

虽然银隆一直受管理方面的困扰而名不见经传，但是旗下的“生产链”却保存得还算完整，只需要资金、管理、保障等到位后，从打下的基础来看也是很有成效的。其实早在之前银隆作为进军新能源 汽车 的“开始”，已经量产过一款名叫艾菲的纯电mpv，售价为43万元，而且不打折。

一方面，说明银隆对于自身的产品还是比较有信心的。另一方面，董明珠有了对银隆的控股以后也开启了新的战场。又一次与雷军相遇，看客们希望再来一场“对赌”，同样的产品、同样的挑战，或许真的很好看。