新能源质量指数：紧凑型车质量明显提升
根据汽车之家大数据统计，我国2022年第4季度在售的新能源乘用车车系共计317个。2022年第4季度上市新车系较上季度有所放缓，新上市纯电动车系以紧凑型及以上和SUV车型居多，新上市插电式混合动力车系以SUV车型为主。结合已有数据，选取如下表所示的19个纯电动新车系及7个插电式混合动力新车系，合计26个新车系纳入2022年第4季度的新能源汽车消费质量指数计算。下面，让我们一起来看下2022年Q4，新能源汽车消费质量指数的详细解读。本期的新能源汽车消费质量指数统计周期为2022年10月1日-12月31日。
30秒了解全文核心观点：
1、2022Q4各车型的纵向消费质量指数同比均整体向好、提升明显；
2、SUV车型的纵向消费质量指数较2022Q3小幅提升；
3、紧凑车型的纵向消费质量指数大幅提升；
4、在纯电动汽车中，SUV车型的横向消费质量指数最高；
5、在插电式混合动力汽车中，SUV车型以明显优势保持横向消费质量指数最高。
为直观地描述各季度不同在售车型的质量情况，选取指定车型在不同季度的样本，纵向比较量化该车型的各级质量指标，得到不同季度下该车型的纵向消费质量指数，反映该车型随时间变化的质量动态变化。选取该季度不同车型的样本，横向比较不同车型的各级质量指标，得到该季度下不同车型的横向消费质量指数，反映不同车型之间的质量对比变化。
纵向质量指数：选取指定车型在不同季度的样本，纵向比较量化该车型的各级质量指标，得到该车型随时间变化的质量动态变化。
横向质量指数：选取各季度不同车型的样本，横向比较不同车型的各级质量指标，得出不同车型之间的质量对比动态变化。
在纯电动汽车市场中，本季度上市多款新车系，涵盖各级别车型，其中紧凑型及以上和SUV车型市场竞争激烈。相较于2022Q3，2022Q4纯电动微/小型的纵向消费质量指数基本持平，紧凑型及以上车型的纵向消费质量指数略有提升，SUV车型的纵向消费质量指数小幅提升。同比2021Q4，2022Q4各车型的纵向消费质量指数均整体向好、提升明显。
2022Q4微/小型纯电动汽车的纵向消费质量指数与2022Q3基本持平，其中，感官质量、安全性、性能设计均基本不变，性价比指标略有提升。在本季度，除去最高车速低于100km/h的众多新车系，新上市车系海豚的续航里程、能耗较老款海豚有所提升，且多款微/小型纯电动汽车的保值率略有提升，拉动性价比有所提升。
较2021Q4，2022Q4的纵向消费质量指数整体大幅提升，安全性、性能设计、性价比均趋势向好大幅提升，感官质量波动震荡后小幅提升。
紧凑型及以上车型纯电动汽车一直是我国购车市场的主力车型之一，本季度上市多款紧凑型新车系。2022Q4紧凑型及以上车型的纵向消费质量较2022Q3略有提升。本季度感官质量、安全性、性能设计、性价比均略有提升，主要是由于本季度新上市车系智己L7、大众ID.3、欧拉闪电猫、MG MULAN等新车系的安全配置、智能化水平、续航里程、电池组质保表现优异，老车系江淮iC5停售，且多款在售车系的保值率有所提升。2022Q4的纵向消费质量指数较2021Q4年明显提升，感官质量、性能设计、性价比逐步提升，安全性稳步提升且增幅最大。
本季度SUV车型上市新车系最多，市场竞争最为激烈。2022Q4纯电动汽车SUV车型的纵向消费质量指数较2022Q3小幅提升，性价比略有提升，感官质量、安全性、性能设计均小幅提升。本季度纯电动SUV车型上市多款高质量新车系，蔚来ES8、小鹏G3、ID.4 X、ID.6 X、smart精灵#1、AION V等新车系的安全配置、智能化水平、续航里程、电池组质保表现优异。
江淮iEV7S、江淮iEVS4、威马EX6、北汽新能源EC5、东风本田X-NV、长安欧尚X7 EV多款车系退市停售，退市车系的安全配置、智能化程度、续航里程等多项性能指标均低于平均值。在感官质量、安全性、性能设计、性价比各项指标逐步提升的推动下，2022Q4的SUV车型的纵向消费质量指数较2021Q4整体大幅提升。
在插电式混合动力汽车市场中，本季度新上市车系主要集中在SUV车型。相较于2022Q3，2022Q4紧凑车型的纵向消费质量指数大幅提升，中型车及以上车型和SUV车型的纵向消费质量指数略有提升。相较于2021Q4，本季度紧凑车型的纵向消费质量明显提升，中型车及以上车型的纵向消费质量指数小幅波动之后逐步提升，SUV车型的纵向质量指数处于高位平稳发展。
2022Q4插电式混合动力汽车紧凑车型的纵向消费质量指数较2022Q3大幅提升。本季度上市新车系帝豪L 雷神Hi·P的安全配置、智能化水平、续航里程、电池组质保表现优异，退市停售车系领动插电混动、起亚K3新能源的多项指标低于平均值，从而拉动感官质量、安全性、性能设计指标均明显提升，性价比基本持平。相较于2021Q4，2022Q4的纵向消费质量指数平缓增长后明显提升，感官质量和性能设计先持平后大幅提升，安全性微跌后小幅增长，性价比处于高位基本持平。
SUV车型是插电式混合动力汽车市场的主要竞争区域，本季度插电式混合动力SUV车型上市多款新车系，竞争十分激烈。相较于2022Q3，2022Q4插电式混合动力SUV车型的纵向消费质量指数基本持平。由于本季度新上市的领克09新能源、长安欧尚Z6新能源、创维HT-i、星越L增程电动版等新车系的安全配置、智能化水平、续航里程、电池组质保表现优异，老车系宝马X1新能源停售，从而感官质量、安全性、性价比略有提升。
但部分新车系的加速时间有所增长，导致性能设计略有降低。相较于2021Q4，2022Q4的纵向质量指数处于高位平稳发展，感官质量前期波动后趋于平缓，安全性和性能设计反向震荡后基本持平，性价比不断稳步提升。
在纯电动汽车中，SUV车型的横向消费质量指数最高。本季度各大车企推出了大量新车系，SUV车型上市新车系最多，市场竞争激烈。不同车型相比之下，紧凑型及以上车型和SUV车型的横向消费质量指数高于微/小车型。微/小车型在充电时长、能耗、电池组质保、保值率上有一定的优势，但其他各项指标均有较大的提升空间。SUV车型的外观、内饰、舒适性、空间性能等口碑评价均处于高位，使得其感官质量优于紧凑型及以上车型。
得益于SUV车型的高安全配置，SUV车型的安全性能略优于紧凑型及以上车型。虽然SUV车型的充电时长较长，但其智能化程度有明显优势，使得SUV车型的性能设计指标优于紧凑型及以上车型。紧凑型及以上车型的能耗、电池组质保、保值率略高于SUV车型，使得其性价比高于SUV车型。由于SUV车型在感官质量、安全性、性能设计的综合优势，使得2022Q4 SUV车型的横向消费质量指数保持横向消费质量指数最高。
在插电式混合动力汽车中，SUV车型以明显优势保持横向消费质量指数最高。本季度新上市车系基本集中在SUV车型，SUV车型市场竞争较为激烈。虽然紧凑车型在充电时长和能耗上有一定优势，但是其他各指标均有待提升。中型车及以上车型的制动距离、安全配置、加速时间、智能化程度、保值率处于高位，使得其安全性优于其他车型，但是中型车及以上车型的感官质量各项口碑评价、充电时长、能耗、电池组质保仍有较大的进步空间。
紧凑车型的充电时长和能耗明显优于其他车型，但其制动距离、安全配置、加速时间、智能化程度、续航里程、保值率未来仍有较大的进步空间。紧凑车型的综合感官质量、性价比略优于中型车及以上车型，使得紧凑车型的横向消费质量指数略高于中型车及以上车型。
国证新能源车电池指数是为了反映A股市场中新能源车电池产业上市公司表现而编制的。该指数以2002年12月31日为基日。截至2022年2月28日，指数共包含30只成分股，平均个股市值1315.0亿元。
01 指数覆盖新能源车电池产业链上下游
新能电池指数成分股中电池制造企业权重占比最高（41.1%）；上游材料企业（正极+负极+隔膜+电解液）权重占比合计高达30.7%；此外，上游资源企业权重占比也达到了19.8%。
02 指数 历史 表现优异
自基日以来，新能电池指数累计收益率为1696.19%，年化收益率16.79%。而通过可比数据，自2010年6月1日以来，新能电池指数累计收益率为578.00%，年化收益率18.25%，夏普比率0.70；均高于沪深300指数、中证500指数以及创业板指。
在与市场 科技 类指数进行对比后发现，自2016年以来，新能电池指数累计收益率140.68%，年化收益率15.80%，领先同期5G指数、 科技 龙头指数以及中华半导体芯片指数。
另一方面，在与新能源车同类型指数对比后发现，国证新能电池指数 历史 表现也领先其他同类型指数。自2015年至2022年2月28日，国证新能电池指数累计收益率为387.57%，年化收益率25.54%，夏普比率高达0.88，领先其他同类新能源车指数。
03
估值位于近两年中位水平，高成长性未来将快速消化估值
截至2022年3月10日收盘，国证新能电池指数动态市盈率PE（TTM）为73.58倍，位于指数近两年来9.28% 历史 分位数。国证新能源车电池指数的估值或将被其高利润增速所消化。根据Wind预测数据，该指数在2022年、2023年的净利润增速将分别达到66.42%和38.00%，对应市盈率（PE）将降至35.17 倍和25.48倍。长期来看，国证新能源车电池指数或仍然具有相当高的投资价值。
04 新能源车电池行业景气度高
电池系统是新能源车中成本占比最高的部件，其成本占比接近40%。随着新能源车的普及，动力电池行业规模预计将快速增长。2020年全球动力电池装机量为139GWH， SNE Research预测全球动力电池装机量在2025年将达到940GWH，2020-2025年复合增速超过45%。
除了动力电池领域，锂离子电池还广泛应用于储能领域和电动两轮车换电领域。
根据高工产研锂电研究所数据，主要用于电动自行车的小动力锂电池出货量在2019年已超14GWh，产值规模已超100亿，连续2年以超50%的增速增长。该研究所还预测，2022年国内小动力锂电池的市场渗透率将达到80%。2019年我国电动自行车锂电池渗透率为13.2%，若按此增速预测，到2025年我国电动自行车锂电池出货量将超过100GWH。
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风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
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